卢远香

　　4月1日，美的电器(000527.SZ)带着整体上市的利好预期复牌涨停。然而就在这天，博时深证基本面200ETF(以下简称“博时200ETF”)在开盘1小时内遭套利者洗盘，所有份额被全部申购又全部赎回，换手率高达116%。

　　套利资金的疯狂追逐，源于博时深证200ETF在4月1日将“美的电器”的现金替代标志修改为“允许”，直接为套利资金提供了曲线换购美的电器的通道。

　　“上述规则的修改，相当于引来了两帮套利资金，摊薄了原持有人的利益。”圈内一位经验丰富的数量部投资总监指出，博时基金引发的套利风波，折射的是其团队在ETF管理上的“技术性失误”。

　　从“必须”到“允许”

　　选择“允许现金替代”，是主动给套利资金提供了方便，为其套走美的电器提供了通道。

　　4月1日，停牌7个月之久的美的电器复牌涨停，盘中并没有买入机会。但在持有美的电器的十几只ETF中，一批套利资金找到了买入美的电器的通道——博时基金旗下的博时200ETF。

　　“3月29日，博时200ETF的现金替代标志是‘必须’，但4月1日改成了‘允许’。这意味着套利资金可以用现金申购博时200ETF份额，然后将份额换成该基金的成份股，再把除美的电器的其他成份股抛售，最后保留二级市场无法买入的美的电器。”一位长期从事ETF套利的职业投资者介绍，博时证200ETF提供的通道，让一大批套利资金蜂拥而至。

　　4月1日上午，博时深200ETF一开盘就遭遇巨额赎回。上午10点30分之前，该基金的成交量高达1300万。由于巨大的成交量冲击，博时基金于上午11点发布公告称，博时200ETF因成份股“美的电器”复牌后价格波动较大，为谨慎起见，基金于2013年4月1日10:32起暂停一级市场赎回。

　　但即便如此，博时200ETF依然创下了2.11亿元的天量成交，成交份额达2.94亿份。而到3月底其今年以来的成交量也不过2000万份。