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嘉宾：
江西财大副教授 李思敏
资深证券分析师 程荣庆
中信建投分析师 危斌
银河证券分析师 刘鸣宏
南京证券分析师 袁飞林
主持：本报记者高志远
上周五股指及个别权重股出现了历史罕见的异动走势，尽管光大证券已经承认了“乌龙指”，但截至目前，证监会尚未公布处理结果。乌龙事件会否影响股市，证券市场从中该反思什么，作为投资者，又该如何对冲个股的风险？周五下午，记者就投资者感到困惑的话题，与各位分析师展开了《高谈阔论》。
乌龙事件会否影响股市？
记者：近日股市的焦点就是光大证券的“乌龙指”事件，会否影响股市？
李思敏：由于本次乌龙事件的标的股是诸多权重股，所以对指数影响较大，且具有短期性，但对投资者心理的负面影响，则需要较长时间才能消除，一旦真正的大行情来了，投资者反而不敢轻易介入。
程荣庆：近期的市场表现本身就非常低迷，光大证券又来段“乌龙指”插曲，对投资者谨慎心态的加剧有着非常明显的影响，使得市场变得更加脆弱，这也是造成大盘不能走强、反而加速探底的一个重要原因。我认为，后市大盘还是会按照其原有的轨迹去运行，在震荡中选择后市的运行方向。
危斌：个人认为，此次事件不会影响A股长期走势。根据光大证券公告，“乌龙指”事件所造成的当日损失将近2个亿，后续的连锁反应会加重其负担。光大证券周一公告称，在制定并公告处置方案前，不会减持前述已持有的股票。有不少机构认为，无论光大证券下一步如何操作，都不会影响市场中长期的走势。
刘鸣宏：乌龙事件存在偶发性与突发性，对于整个股市的影响是短暂的，股市运行方向受经济复苏进程影响更为明显。我认为，光大乌龙事件不会改变股市运行的中长期趋势，但短期由于担心监管措施更为严格，机构操作将会更为谨慎，使得市场在短期内趋向收敛，特别是小盘股中的高估值股票存在回调风险。对于整个大盘而言，由于受政治、经济政策趋暖的鼓舞，大盘长线仍将存在向上的冲劲。
袁飞林：目前市场维持弱势震荡的格局，走势上已经反映出乌龙事件对市场心理层面的影响。光大用股指期货套保大举做空，压制了股指上涨的空间，短期该事件仍将继续影响市场走势，但中长期不会改变市场的运行趋势。
市场从中该反思什么？
记者：通过这次乌龙事件，证券市场从中该反思什么？
李思敏：光大证券错盘交易事件，一是说明股市对机构来说具有相当大的操控性；二是说明机构防范风险机制严重滞后；三是乌龙事件发生后市场上立即出现各类传言，而没有一个准确及时的说法，说明股市信息披露机制存在严重的缺陷。
程荣庆：光大证券“乌龙指”行为，让人们见证了A股市场是什么奇葩都可出现的地方，投资者也认清了自诩内控严密、运营安全的光大证券等所谓大券商的真实面貌。与此同时也告诉投资者，面对股市突如其来的变化，不盲动、不盲从是多么重要，只做看得懂的，小心才能使得万年船。
危斌：“乌龙指”事件会让监管层对券商创新采取更审慎的态度，对整个行业的高频交易、量化投资业务加强监管；从中长期来看，一些基础较好、同时具备创新实力的券商还是值得看好，未来对于券商股投资的考量，可能不仅要评估其盈利能力，更需更加关注公司的风险把握能力。
刘鸣宏：光大乌龙事件揭示出我国证券市场目前存在着的监管漏洞，快速的交易系统与滞后的管控手段之间如何寻找一个安全阀值，建立快速反应体系，将乌龙事件对市场的影响尽可能降到最低限度，将是监管层需要引起重视的事情。而投资者除机构及大户拥有风险对冲手段外，普通散户对冲风险的手段是很少的，所以只能加强风险控制，避免冲动投资。
袁飞林：该事件主要是因为程序化交易系统出错导致，暴露出券商在风控方面的缺陷，创新与风险可能要重新定位，如何在它们之间寻找平衡，需要考验管理层的智慧。
投资者如何对冲风险？
记者：机构有对冲机制，作为投资者，又该如何对冲个股的风险？
李思敏：投资者买入股票后的对冲方式有以下几种：一是卖空股指期货或股票期货；二是融券卖出300ETF；三是融券卖出看空个股；四是融券卖出同等数量、同只股票，实现T+0交易。
程荣庆：作为中小投资者，缺乏大机构所具备的对冲操作，要做到在震荡中对冲风险，一是要严格控制仓位，二是要严格遵守操作纪律，轻仓短线操作，这样才能有效控制风险。
危斌：受事件的影响，券商板块整体弱势。不过从这次事件来看，若没有股指期货、ETF这样的创新产品，其因操作风险引发的损失将更大，反而会对金融市场及证券公司造成更严重的冲击。投资者也应该对这些创新产品有所了解，以备未来对冲风险。另外，投资者应参与中报业绩向好、基本面受政府长期支持的战略性新兴行业，严格控制仓位，保持进可攻、退可守的主动地位。
刘鸣宏：对于普通投资者来说，风险意识是犹为关键的。此次事件中，在股指期货市场做空者以及在现货市场追高者都遭受了损失。如何才能避免损失？个人认为，主要在于投资心态的摆正。对于股指期货市场上做空者来说，光大乌龙事件此次是将风险放大揭示出来，由于市场长期在低位运行，使得做空者有利可图，但任何事物都有正反两个方面，一旦市场得到宏观政策、经济复苏的支持，向上的动能也将是巨大的。而在现货市场上，投资者应谨记：当市场出现突发事件时，不要盲目追高、冲动投资；另一方面，符合条件的投资者可以开通股指期货及融资融券业务，在市场出现系统性风险时，可以增加一些风险对冲的手段。
袁飞林：目前市场可以用于对冲股票下跌风险的工具有二种：一是股指期货，但由于门槛较高和需要较高的投资技巧，限制了多数投资者的参与；二是融资融券，该业务门槛相对较低，适合中小投资者，但由于券种较少，做空条件受到限制，随着转融券业务的全面放开，对冲风险的功能将大幅提升。
■记者高志远/文
