汇率风险或将压垮南方航空

中国三大航空公司之一南方航空近日公布中报，在上半年人民币升值、航油成本下降的情况下，公司盈利依然倒退超过三成。

南方航空上半年实现营业收入460.04亿元，同比下降4.2%；归属于母公司股东净利润3.02亿元，同比下降32.7%。受整个航空业低迷影响，南航的中期业绩毫无意外延续下滑趋势。

由于报告期内人民币兑美元汇率出现升值，南航上半年产生净汇兑收益14.35亿元，而去年同期由于人民币兑美元汇率贬值，公司产生净汇兑损失3亿元。同时，上半年，南航的航油成本为171.22亿元，比去年同期下降了7.6%。

统计显示，自从2005年人民币开始稳步升值以来，南方航空累计实现了汇兑收益128亿元，但随着美联储削减量化宽松政策规模渐行渐近，公司背负的800亿外币负债很可能从蜜糖变成毒药，甚至压垮公司。

在人民币汇率升值的背景下，中企贷款美元节省利息是不错的做法，因为人民币贷款利率要6个点以上，而美元利率只要两三个点。但企业现在贷款美元，或许将面临灾难性后果。

截至今年6月末，南方航空一共借入约合814亿元人民币的外币借款，其中大部分是美元借款。若美元持续走强，人民币出现大幅贬值，那么贷款负担就会增加，企业面临巨大还款压力。

此前也有企业因为汇率风险出现大额亏损的例子。澳元兑美元汇率下降，兖州煤业澳大利亚子公司的美元贷款产生了32.6亿元账面汇兑损失，影响上市公司净利润比此前预测减少17.9亿元。

此外，美元升值还相当于燃油成本增加。据了解，由于航空公司的燃油30％以上需要进口，人民币一旦升值趋势逆转，航空燃油开支大幅增加，减少公司利润。（张贾龙/文）