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北京时间7月26日，《纽约时报》刊登题为《SAC官司的下一步会是什么》的评论文章，现全文摘要如下：
当地时间25日，美国联邦检察官对对冲基金巨头SAC及其旗下三家对冲基金公司发起了刑事和民事诉讼，指控其从事长达十年的内幕交易阴谋，并寻求没收该基金100亿美元财产。此举被认为是美国政府对华尔街内幕交易最重的一击。此外，此举还表明美国政府态度的转变：此前，美国政府一直害怕对一个团体发起犯罪指控。
联邦检察官指控，SAC及三家对冲基金公司，以及它们的掌舵人史蒂芬·科恩为“鼓励分析人员和交易员通过使用不合法手段来从事‘系统性的内部交易’的企业文化”提供了温床。
通过指控一个团体涉嫌四项证券欺诈和一项内幕交易中的电信欺诈，美国司法部正在试图查明科恩至少容忍了非法行为并从中受益。美国政府称，此桩内部交易“规模庞大，范围广泛，没有已知的先例”。
那么，在SAC官司接下来的发展中，美国政府还能做些什么？
有迹象表明，科恩很可能无法再继续担任SAC的掌舵人。
以下是我对SAC遭到的指控以及案件会如何发展的部分看法：
指控
指控包括，SAC曾在1999年至2010年利用内幕信息进行交易，通过内幕交易广泛征集和使用违法的内幕信息，并将内幕交易制度化，(要知道，对冲基金行业从未有过如此大规模的内幕交易行为)。
美国司法部表示，SAC被起诉一项电信欺诈、四项证券欺诈。据悉，SAC的基金经理理查德·李在23日已经承认有罪。起诉涉及数名组合经理、分析师和数十家公众公司。
近几年来，SAC一直受到政府的严格审查，此前已经有几位前雇员对检方的内幕交易指控认罪，目前有两位前SAC员工面临审判。作为SAC创始人和经营者的科恩是金融街最富盛名的人物之一，也是为数不多的每年吸金高达10亿美元的顶级对冲基金经理之一。需要指出的是，在起诉书中，科恩本人并没有收到任何刑事指控。
2009年以来，华尔街共有81人遭到内幕交易的指控，SAC是唯一一家受牵连的公司。今年早些时候，SAC旗下的一家子公司为解决美国证交会对其提起的内幕交易指控，已经同意支付6.15亿美元。5月，SAC改变态度，致信投资者表示将不再“无条件”配合美国政府的内幕交易调查。
据报道，美国政府寻求将SAC内幕交易的所有非法利润全部没收，并且声称SAC的系统性内幕交易为SAC带来了数亿美元非法利润和避免了损失。
辩护
展望SAC可能为自己进行的辩护，可以被缩短称一个词语，那就是“没有”。
一位SAC发言人公开表示，美国司法部的指控没有什么价值，科恩行事一向妥善得体，他将会全力应对这起指控。该发言人称美国政府忽视了SAC的特殊监管结构、其广泛的合规政策和程序以及科恩本人对公司合规性项目的大力支持。科恩本人也一直否认自身存在违法行为。
此外，SAC在声明中辩称从未鼓励内幕交易，目前该公司正在严肃处理相关问题，并表示少数人承认违法不能反映过去21年为SAC服务的数千位员工不具有诚信与正直的品性。SAC称，“我们在调查这些事件，SAC也会继续正常运营。”
尽管SAC否认从事任何不当行为，但是在美国，一个团体或者公司存在犯罪行为是非常普遍的现象。需要指出的是，对于任何政府提供指控称存在不法行为的团体来说，似乎不曾有过太有效的辩护。有分析人士指出，无论SAC如何表态，它将迎接的是一场硬仗。有海外媒体指出，从历史上看其他遭受美国政府刑事起诉的金融企业，大多数最终被其他公司吞并或者最终被迫出售。
如果说因为旗下员工的认罪SAC无法击败相关指控，那么该对冲基金巨头为何不考虑和政府达成一项协议呢？原因在于，通常，此类案件都是关于罚款以及被告是否认罪的。
潜在的惩罚
鉴于6位涉案员工都已承认有罪，SAC很有可能被证明有罪，而惩罚也似乎成了“板上钉钉”的必然。
按照美国现行相关法律，针对一家公司的一项证券诈骗行为的罚款上限为2500万美元，因此，如果被证明有罪，遭遇四项证券欺诈指控的SAC可能会面临1亿美元的罚款。至于电信欺诈，最高罚款金额可能是非法所得的两倍。
事实证明，没有哪家公司因此类指控被处于“死刑”。更为重要的是，即便被开除最高限额的罚金，SAC也不可能因此停业。原因很简单，科恩本人在该公司的投资规模至少为80亿美元。如此说来，此案最有可能的结果就是：投资者撤回自己的资金，一些银行和经纪公司终止和SAC的合作。如果真是如此，SAC将不能继续担任投资顾问，不过，该公司的基本运营很可能会继续。
即便SAC被判有罪，而美国证券交易委员会赢得上周所提出的“科恩未能有力监督旗下雇员”指控胜诉表明，科恩仍有足够的资产来投资。
这就是华尔街！
本文作者彼得•亨宁(Peter Henning)，曾是SEC律师，现为韦恩州立大学法学院的教授。(米娜)
