每日电讯报：下一轮大型银行危机大约在2040年

北京时间7月17日，《每日电讯报》刊登题为《准备迎接下一轮大型银行危机 大约在2040年》的评论文章，现全文摘要如下：

如果你想成为一名严肃认真的经济学家，可以多了解一下牛津大学经济历史学教授凯文•奥罗克 (Kevin O'Rourke)的观点。作为一名撰写了很多关于经济的文章的非经济学家，奥罗克是非常优秀的。我非常认可他。

当然，我认可奥罗克并非是因为他的观点能够帮我在金融危机发生前就意识到危机的存在。历史告诉我们，在“这次是不同的”兴奋时刻，人们通常会忽略潜在的危机。当危机发生时，一些人所做的就是说服自己“此事和自己无关”。

当前，在任何情况下，我们都不太可能读到一篇没有附件备注或参考的关于经济政策的文章。通常，这些备注或参考，被当做是一种历史可能会重来的警告，(即便我们知道，历史不可能依靠自己的力量重来一回)。马克思曾经说过，历史经常会重演，第一次是悲剧，第二次就成为闹剧了！

当金融危机第一次爆发时，很多人想到了纳西姆•尼古拉斯•塔勒布所谓的“黑天鹅”。然而，事实上，金融危机并不是“黑天鹅”事件。一般来说，“黑天鹅事件”指非常难以预测,且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。相比之下，金融危机是完全可以预测的。当然，历史并不会告诉我们危机发生的确切时间。要想预测危机，需要我们运用技巧对银行体系内所有的杠杆化进行份细致的分析。但是，历史可以告诉我们一点，那就是如果不采取修正举措的话，灾难将是不可避免的。

国际清算银行货币经济学家克劳德•博利奥(Claudio Borio)在最近发表的文章中谈及了自己对信贷循环的看法。他展示给我们的是伪装下的看似普通的商业循环，比金融循环周期更长，开始和结束的时间和大型银行危机一致。

在我看来，金融循环是一种非常人性化的东西。正因为如此，我们很难给它一个确切的定义。博利奥认为，金融循环就是“价值和风险认知互动的自我巩固，”也可以被理解为被萧条紧随其后的繁荣。

不像是商业循环，(通常会持续五至七年)，金融循环或许会持续数十年。当我还是一名金融记者时，经常会听到一个词语，那就是“四十年规则”，指的是当银行家们经历了一场令他们万分痛苦的金融危机后，可以享受四十年的平静，在此期间不会有太多风险的信贷循环出现，直至下一轮危机爆发。

我们有必要仔细回想一下。要知道，上一轮大型银行危机爆发于二十世纪七十年代，而上上轮银行危机则发生在二十世纪三十年代初，而最新一轮的全球金融海啸则发生在2007年至2008年。

我认为，下一轮大型银行危机将发生在2040年左右。然而，到那时，我们当前所承受的经济创伤，很大一部分将会被遗忘。此外，现在备受惊吓的银行家那个时候早已退休了！

本文作者杰里米•华纳(Jeremy Warner)，英国资深经济和商业评论员，为《每日电讯报》副主编。(米娜)